武磊
2020年注定極不平凡，先是國際油價(jià)出現恐慌性暴跌，2020年3月9日創(chuàng )下自1991年海灣戰爭以來(lái)最大單日跌幅，紐約商品交易所5月交割的WTI原油期貨合約在其最后一個(gè)交易日暴跌逾300%，收報-37.63美元/桶，歷史上首次收于負值；再是新冠肺炎疫情全球肆虐，全球經(jīng)濟陷入低谷，讓本就低迷的油價(jià)雪上加霜。
油價(jià)暴跌且回升無(wú)力，受到最直接影響的即是油氣產(chǎn)業(yè)。據報道，?？松梨?020年凈虧損224億美元，這是該公司至少40年以來(lái)首次年度虧損；雪佛龍2020年全年凈虧損55.61億美元，相較于2019年降幅高達295%；BP（英國石油公司）由于2020年第二季度減記了65億美元的油氣資產(chǎn)價(jià)值，導致全年虧損56.9億美元，這也是其2010年墨西哥灣漏油事故以來(lái)首次出現年度虧損；殼牌2020年全年調整后凈利潤48.5億美元，創(chuàng )荷蘭皇家石油和英國殼牌2005年合并以來(lái)的最低水平；道達爾由于2020年減記了100億美元加拿大油砂資產(chǎn)價(jià)值，導致2020年全年凈虧損72億美元，較2019年凈利潤暴跌164%。
作為全球無(wú)縫鋼管特別是油氣用管供應領(lǐng)域的巨頭，Tenaris（特納瑞斯）集團和Vallourec（瓦盧瑞克）集團在2020年的經(jīng)營(yíng)異常艱難，但其在自身發(fā)展和抗擊疫情方面的表現依然可圈可點(diǎn)。本文將對兩家企業(yè)2020年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展策略進(jìn)行簡(jiǎn)要分析，并通過(guò)對其2021年經(jīng)營(yíng)情況的展望一窺全球鋼管行業(yè)發(fā)展態(tài)勢。
經(jīng)營(yíng)不乏亮點(diǎn)
低迷的國際油價(jià)和遍布全球的疫情，對Tenaris和Vallourec的銷(xiāo)售量造成嚴重沖擊。2020年，Tenaris銷(xiāo)售無(wú)縫鋼管191.8萬(wàn)噸（同比減少26%），銷(xiāo)售焊管48萬(wàn)噸（同比減少28%），合計銷(xiāo)售量為239.8萬(wàn)噸（同比減少27%）；Vallourec銷(xiāo)售無(wú)縫鋼管159.9萬(wàn)噸，同比減少30.2%。
Tenaris在2020年的營(yíng)業(yè)收入為51.47億美元，較2019年下降29%；EBITDA（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤）為6.38億美元，較2019年下降53%；EBITDA率為12.4%，同比下降了6.4個(gè)百分點(diǎn)。Tenaris認為，2020年的新冠肺炎疫情嚴重影響了其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，全球為控制疫情采取的各項措施導致了石油價(jià)格和需求暴降、庫存嚴重過(guò)剩和油氣公司投資減少。東半球市場(chǎng)的銷(xiāo)售情況相對較好，美洲市場(chǎng)則受到鉆采活動(dòng)低迷的嚴重影響，以阿根廷為例，鉆采活動(dòng)連續數月陷于停滯。Tenaris營(yíng)業(yè)收入和EBITDA的大幅下降也反映了低銷(xiāo)售規模下的固定成本分攤壓力，可喜的是其實(shí)現了2.3億美元的固定成本壓縮目標。
2020年Vallourec的營(yíng)業(yè)收入為32.42億歐元，較2019年減少22.3%；EBITDA為2.58億歐元，較2019年減少0.89億歐元；EBITDA率為8%，同比下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)。Vallourec董事長(cháng)Edouard Guinotte（愛(ài)德華·吉諾特）表示，雖然新冠肺炎疫情對全球石油需求和能源活動(dòng)產(chǎn)生了巨大影響，使Vallourec的營(yíng)業(yè)收入大幅下降，但EBITDA率基本與2019年持平，而且就在幾周前，Vallourec與主要債權方基本就重塑財務(wù)結構達成協(xié)議，通過(guò)縮減債務(wù)規模并保留適當的流動(dòng)性以實(shí)現未來(lái)發(fā)展戰略計劃。
2020年12月31日，Tenaris的資產(chǎn)負債率為16.5%，同比降低約1.4個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)比率為3.68，同比提高0.49；速動(dòng)比率為2.27，同比提高0.36。2020年，Tenaris歸屬公司股東的凈利潤為-6.34億美元，其中包括6.22億美元的資產(chǎn)減記，主要涉及美國的IPSCO公司和焊管業(yè)務(wù)的商譽(yù)和部分固定資產(chǎn)。Tenaris向來(lái)以經(jīng)營(yíng)穩健著(zhù)稱(chēng)，長(cháng)期保持著(zhù)極低的資產(chǎn)負債率和很強的流動(dòng)性。與2019年末相比，短期負債明顯減少，長(cháng)期負債有所增加，債務(wù)結構進(jìn)一步優(yōu)化；在資產(chǎn)方面，庫存和應收賬款都大幅減少。
同期，Vallourec的資產(chǎn)負債率為96.4%，同比升高約23.8個(gè)百分點(diǎn)；流動(dòng)比率為1.03，同比降低0.13；速動(dòng)比率為0.79，同比降低0.06。造成其資產(chǎn)負債率攀升的主要原因是經(jīng)營(yíng)虧損，2020年歸屬公司股東的凈利潤達到-12.06億歐元，使得該公司股東權益降至1.34億歐元。而造成虧損的原因，一方面是外部市場(chǎng)面臨艱難的環(huán)境；另一方面是大幅進(jìn)行了資產(chǎn)減計，在2020年第二季度和第四季度分2次減記了合計8.5億歐元的資產(chǎn)，主要是北美的商譽(yù)資產(chǎn)和歐洲的固定資產(chǎn)。從流動(dòng)性來(lái)看，Vallourec 2020年存貨和應收賬款都比2019年同期明顯減少，持有的現金及等價(jià)物仍達13.9億歐元，所以流動(dòng)性短期無(wú)憂(yōu)。
企業(yè)持續發(fā)展
2020年初，Tenaris就披露了其在俄羅斯索爾古特與Sevestal鋼鐵公司合資新建的年產(chǎn)30萬(wàn)噸焊接OCTG（石油專(zhuān)用管材）的鋼管廠(chǎng)于2019年末完成了土地整理和砂石鋪墊工作，該廠(chǎng)建成后將主要面向俄羅斯等前蘇聯(lián)解體后市場(chǎng)。2020年末，Tenaris宣布在加拿大投資8100萬(wàn)加元發(fā)展鋼管制造業(yè)務(wù)，早在2019年夏天Tenaris在加拿大的阿爾戈馬鋼管公司投資3600萬(wàn)加元建設的特殊扣生產(chǎn)線(xiàn)即將完工，兩筆投資總計達1.17億加元。2020年10月份，Tenaris宣布與內蒙古包鋼鋼聯(lián)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)包鋼股份）共同簽署合作框架協(xié)議，將在內蒙古包頭市合資成立1座特殊扣車(chē)絲廠(chǎng)，一期擬投資3億元人民幣生產(chǎn)石油管材產(chǎn)品。根據協(xié)議，Tenaris將持有新合資公司60%的股份。
2020年，世界鋼鐵協(xié)會(huì )授予Tenaris“2019年可持續發(fā)展冠軍”獎項，這是Tenaris連續第3次獲此獎項。Tenaris也是自該獎項2018年設立以來(lái)，全球僅有的每年均獲獎的4家企業(yè)之一。此后，Tenaris旨在提高工作場(chǎng)所安全性的“常規溝通”項目榮獲2020年世界鋼鐵協(xié)會(huì )“安全與職業(yè)健康卓越成就獎”。
Vallourec在2020年繼續堅定實(shí)施成本縮減計劃，并取得了顯著(zhù)的效果，全年實(shí)現成本縮減1.65億歐元，超過(guò)了年度目標所計劃的1.3億歐元。自其在2016年啟動(dòng)內部刺激措施和成本縮減計劃以來(lái)，至2020年Vallourec已經(jīng)累計實(shí)現成本縮減7.51億歐元，大幅超過(guò)原先設定的4億歐元的目標。Vallourec成本縮減計劃的有效實(shí)施，是其能在如此艱難的外部環(huán)境下取得EBITDA率基本穩定的重要支撐。
2020年，面對異常嚴峻的市場(chǎng)形勢，Vallourec繼續在全集團實(shí)施成本縮減措施。在北美，Vallourec所有生產(chǎn)單位共計減少了約1/3即900個(gè)工作崗位。在法國，1項在生產(chǎn)線(xiàn)和輔助單位減少350個(gè)工作崗位的計劃已經(jīng)形成，并在2021年上半年申請批準。在德國，計劃在2021年~2022年減少200個(gè)工作崗位。
積極參與抗疫
2020年3月份，Tenaris就在意大利的工廠(chǎng)優(yōu)先生產(chǎn)供抗疫使用的氣瓶；同年6月份，意大利總理授予參與此項生產(chǎn)的30名Tenaris員工“意大利共和國勛章”。Tenaris在意大利的技術(shù)專(zhuān)家還參與了抗疫數據庫和網(wǎng)絡(luò )應用的開(kāi)發(fā)，并且為建設緊急醫療機構提供了大量支持。在阿根廷，Tenaris捐贈了近百萬(wàn)美元用于建設抗疫醫療設施，并派出20名工程設計專(zhuān)家提供6000工時(shí)的支援。在《福布斯》雜志阿根廷版所做的1次調查中，Tenaris母公司Techint集團在支持抗疫所做的貢獻排行榜中位列阿根廷企業(yè)第一名。
Vallourec在做好自身防疫的同時(shí)也積極參與全球各地的防疫活動(dòng)。據2020年5月份發(fā)布的報道，Vallourec向巴西21家醫護機構捐贈了大量防護用品，還通過(guò)志愿者服務(wù)體系捐贈了大量食物。Vallourec印尼子公司與當地企業(yè)聯(lián)合向有需要的家庭分發(fā)了食品。早在2020年2月份，Vallourec就向中國常州的一家警務(wù)機構捐贈了防疫用品。
2021年經(jīng)營(yíng)展望
Tenaris分析認為，隨著(zhù)多國陸續開(kāi)啟新冠肺炎疫苗注射，經(jīng)濟活動(dòng)逐漸恢復，但一些區域仍在采取措施防止新冠病毒及其新變種的繼續傳播。全球石油消費會(huì )隨著(zhù)工業(yè)生產(chǎn)和交通的恢復而回升，同時(shí)OPEC+國家在繼續控制生產(chǎn)水平，沙特還在2020年2月份~3月份額外削減產(chǎn)量。油價(jià)會(huì )隨著(zhù)已經(jīng)確定的投資項目陸續推進(jìn)而回升，天然氣價(jià)格則受極端天氣和庫存短缺的推動(dòng)不斷上漲。美國和加拿大的鉆采活動(dòng)已經(jīng)連續3個(gè)月恢復，拉美國家也是如此，并有望持續全年。東半球的鉆采活動(dòng)已接近觸底反彈階段，但預計2021年難以見(jiàn)到明顯改觀(guān)。
在這樣不確定的環(huán)境下，Tenaris預計2021年營(yíng)業(yè)收入在全年大部分時(shí)間都會(huì )逐漸恢復，但在第一季度，Tenaris的EBITDA或因受美國得克薩斯州天然氣和其他能源短缺影響，在美國和墨西哥的生產(chǎn)成本額外增加、產(chǎn)量減少。第一季度后，Tenaris的EBITDA預計會(huì )達到2020年第四季度的水平，EBITDA率預計會(huì )維持在20%左右。
Vallourec判斷，北美OCTG市場(chǎng)已經(jīng)有逐漸恢復的態(tài)勢，2021年量?jì)r(jià)都將回升，但年初會(huì )受到原材料方面的影響；巴西油氣領(lǐng)域向Petrobras和國際石油公司的的發(fā)貨量都會(huì )高于2020年。在世界其他區域，總的市場(chǎng)形勢依然不好，高合金產(chǎn)品發(fā)貨量的快速降低直接影響到企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和盈利水平，好在這種態(tài)勢正在扭轉，有利于2022年業(yè)績(jì)上漲。
Vallourec在2021年的主要經(jīng)營(yíng)目標是EBITDA在2.5億歐元~3億歐元，現金流在-3.8億歐元~-3億歐元。Vallourec將繼續實(shí)施成本控制措施，并嚴格執行現金管控，將2021年資本投資控制在1.6億歐元。
《中國冶金報》（2021年3月19日 02版二版）
