焦炭供需雙縮，焦炭?jì)r(jià)格難以繼續走高，預計將進(jìn)入振蕩調整格局。焦煤基本面依然較弱，走勢跟隨焦炭，短期或高位振蕩。
焦炭基本面分析
環(huán)保限產(chǎn)趨嚴，焦炭供應收縮。7月3日，國務(wù)院印發(fā)了《打贏(yíng)藍天保衛戰三年行動(dòng)計劃》，8月20日環(huán)保組進(jìn)入山西地區對焦化企業(yè)進(jìn)行環(huán)保督察。8月份全國獨立焦化廠(chǎng)（100家）綜合開(kāi)工率在77%—79%，與7月基本持平。8月下旬環(huán)保督察開(kāi)啟后，中大型焦化廠(chǎng)開(kāi)工率較中上旬下降1.5%左右，其中華北地區下降約3.5%，至76.53%。
從目前情況來(lái)看，焦化限產(chǎn)力度不及預期。因此，預期為打贏(yíng)藍天保衛戰，9月環(huán)保限產(chǎn)力度將進(jìn)一步擴大，焦企開(kāi)工率或繼續下降。再加上重點(diǎn)區域采暖環(huán)保限產(chǎn)及“以鋼定焦”加速焦化落后產(chǎn)能退出，預計焦炭供給將進(jìn)一步收縮。
下游限產(chǎn)提前，需求表現不佳。受環(huán)?；仡^看的影響，8月下游鋼廠(chǎng)停限產(chǎn)不斷。萍鋼全面停產(chǎn)，至今仍未復產(chǎn)。唐山豐南地區8月12日加大限產(chǎn)力度，限產(chǎn)量改為50%，并禁止悶爐代替停爐。截至8月底，全國鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為66.44%，其中唐山鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為50.61%，均大幅下降。長(cháng)期環(huán)保限產(chǎn)趨嚴，高爐開(kāi)工率仍將降低。
據統計，7月全國生鐵產(chǎn)量為6751.5萬(wàn)噸，較6月小幅增長(cháng)2.4%；1—7月生鐵產(chǎn)量為4.42億噸，同比增加1.0%。整體而言，1—7月焦炭產(chǎn)量降幅大于生鐵，近期焦炭上漲主要是由于出現供小于求的情況。鋼廠(chǎng)利潤高位，焦炭庫存偏低，下游鋼廠(chǎng)擔心未來(lái)焦炭供應，也是促使焦炭近期上漲的原因。但9月份后若唐山地區提前進(jìn)入采暖限產(chǎn)模式，唐山地區限產(chǎn)比例將不小于50%，將嚴重影響生鐵的產(chǎn)量，導致焦炭需求進(jìn)一步下降。
焦煤基本面分析
安全檢查疊加環(huán)保限產(chǎn)，焦煤供應縮減。國家煤礦安監局8月17日發(fā)布《國家煤礦安監局關(guān)于開(kāi)展煤礦安全生產(chǎn)督查的通知》，對山西等12個(gè)產(chǎn)煤?。▍^）各級人民政府煤礦安全監管部門(mén)和部分重點(diǎn)地區、重點(diǎn)煤礦企業(yè)開(kāi)展安全督察，督察時(shí)間為2018年8月20日至9月20日。另外，近期的環(huán)保整頓力度加大，大部分環(huán)保不達標的獨立洗煤廠(chǎng)關(guān)停。據悉，運城、晉中、臨汾等地洗煤廠(chǎng)環(huán)保不達標的全部斷電停產(chǎn)，目前呂梁洗煤廠(chǎng)多數也處于關(guān)停狀態(tài)，該地區獨立洗煤廠(chǎng)關(guān)停率在60%以上，部分區域關(guān)停率甚至達到了90%左右。
進(jìn)口方面，根據海關(guān)數據，7月我國進(jìn)口煉焦煤744萬(wàn)噸，同比增加35.8%，環(huán)比增加19.04%；1—7月累計進(jìn)口煉焦煤3662萬(wàn)噸，同比下降10.6%。其中澳洲煤由于港口汽運限制、集裝箱疏港等因素運輸成本上升，加之近期臺風(fēng)影響，到貨量較少。
綜合來(lái)看，受煤礦安全檢查因素以及環(huán)保限產(chǎn)制度影響，我國煉焦煤的總供應呈縮減趨勢，尤其是山西部分地區焦煤產(chǎn)量將進(jìn)一步縮減。同時(shí)，環(huán)保督察“公轉鐵”政策導致焦煤運輸壓力增大，預計此次限行將持續至12月底，焦煤運輸成本上升或將進(jìn)一步收縮焦煤的供應邊際。
焦炭供給預期收縮，焦煤需求受抑制。環(huán)保持續發(fā)力，繼河北、山西、安徽環(huán)保督察啟動(dòng)后，全國各地相繼公布了環(huán)保限產(chǎn)政策。近期有消息稱(chēng)唐山采暖季限產(chǎn)或提前，加之7月唐山城市空氣質(zhì)量排名全國墊底，唐山環(huán)保限產(chǎn)力度可能進(jìn)一步加大。同時(shí)8月20日環(huán)保督察小組入駐山西，環(huán)?；仡^看的全面啟動(dòng)，以及“以鋼定焦”政策的實(shí)行都將縮減焦炭產(chǎn)能，焦炭供給收縮或長(cháng)期抑制焦煤需求。
總結
焦炭方面，藍天保衛戰第二階段正式開(kāi)啟，全國焦企開(kāi)工率小幅下滑，隨著(zhù)后續環(huán)保政策進(jìn)一步落實(shí)，預計焦炭供應將進(jìn)一步收緊。下游鋼廠(chǎng)受環(huán)?；仡^看影響停限產(chǎn)不斷，加之唐山地區或提前進(jìn)入采暖限產(chǎn)模式，預計焦炭需求可能進(jìn)一步下降。焦企庫存低位，但港口庫存有所增加，受環(huán)保限產(chǎn)影響，焦炭庫存未來(lái)有企穩回升的趨勢。焦炭供需雙縮，整體焦炭?jì)r(jià)格難以繼續拔高，預計將進(jìn)入振蕩調整格局。焦煤基本面依然較弱，走勢跟隨焦炭，短期或高位振蕩。
