本報記者 何惠平
為進(jìn)一步豐富期現結合模式、提升期現聯(lián)動(dòng)服務(wù)效能，2023年9月份，大連商品交易所（下稱(chēng)大商所）推出了優(yōu)化后的期轉現交易，并上線(xiàn)期轉現平臺。
一年多來(lái)，大商所期轉現交易規模和產(chǎn)業(yè)參與度穩步提升，截至2024年10月底，已有122家實(shí)體企業(yè)和46家期貨公司參與，涉及現貨量114萬(wàn)噸、貿易額42.4億元，聯(lián)動(dòng)期貨成交11.3萬(wàn)手。作為深入踐行“我為群眾辦實(shí)事”的創(chuàng )新載體之一，如今的大商所期轉現交易正在深化期現多層次結合、滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化需求等方面扮演著(zhù)重要角色。
產(chǎn)業(yè)參與氛圍濃，交易規模增長(cháng)快
作為國際期貨市場(chǎng)中長(cháng)期實(shí)行的交易方式，期轉現在商品期貨、金融期貨中都有著(zhù)廣泛應用。根據《大連商品交易所期轉現交易管理規定》，期轉現交易是指交易雙方協(xié)商一致，同時(shí)進(jìn)行數量相當的期貨交易和現貨或者其他相關(guān)合約交易的行為。在大商所期轉現交易中，交易雙方可憑借已經(jīng)達成的現貨或者其他相關(guān)合約交易，以協(xié)商的方式在大商所期轉現平臺辦理期轉現申請、期貨頭寸開(kāi)平、標準倉單劃轉、貨款委托支付等業(yè)務(wù)。
為支持上述期轉現交易落地，2023年9月份大商所上線(xiàn)了期轉現平臺，為參與期轉現交易的企業(yè)提供業(yè)務(wù)申請、交易達成、資金結算等一站式服務(wù)。一年多來(lái)，運行情況如下：一是市場(chǎng)各方積極參與。截至2024年10月底，122家實(shí)體企業(yè)累計開(kāi)展期轉現交易，涉及現貨量114萬(wàn)噸、貿易額42.4億元，聯(lián)動(dòng)期貨成交量和成交額分別為11.3萬(wàn)手、37億元。二是交易規模穩步擴大。2024年前10個(gè)月，期轉現月均期貨成交量和成交額分別為1萬(wàn)手和3.3億元，分別是2023年月均水平的3.3倍和3.5倍。三是品種工具應用廣泛。大商所期轉現交易遍及農產(chǎn)品、化工、鋼鐵原燃料板塊，覆蓋了大商所17個(gè)已上市品種。
《中國冶金報》記者在采訪(fǎng)中了解到，一些企業(yè)通過(guò)大商所期轉現交易實(shí)現了業(yè)務(wù)模式創(chuàng )新?！按笊趟谵D現交易支持更廣泛、更多元的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，更符合市場(chǎng)當下更成熟、多元的期現結合業(yè)務(wù)需要?！睆B門(mén)象嶼興寶發(fā)貿易有限公司總經(jīng)理助理錢(qián)誠業(yè)表示，立足公司現有的供應鏈業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險管理業(yè)務(wù)需要開(kāi)展期轉現交易，實(shí)現了期貨頭寸和現貨頭寸的有序銜接、有效轉換，大幅提升業(yè)務(wù)處理效率，起到降低業(yè)務(wù)成本、減少信用和操作風(fēng)險的作用，讓公司能夠更好地通過(guò)深化期現貨業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)、服務(wù)上下游企業(yè)。
進(jìn)一步拓展交易模式和應用場(chǎng)景
《中國冶金報》記者了解到，為滿(mǎn)足參與交割的企業(yè)靈活確定交割時(shí)間、地點(diǎn)和貨品的需求，國內期貨交易所在傳統一次性交割的基礎上，較早推出了期轉現交割，使持有反向持倉的實(shí)體企業(yè)可以在標準化期貨交割前就可以通過(guò)協(xié)商好貨物的品質(zhì)、地點(diǎn)和提貨時(shí)間，規避期貨交割配對不確定風(fēng)險。但實(shí)際上，企業(yè)對于個(gè)性化風(fēng)險管理、期現同步交易的需求不僅局限在交割環(huán)節。作為現貨貿易伙伴，買(mǎi)賣(mài)雙方有遠期交貨意向并希望價(jià)格穩定時(shí)，也可以選擇基差貿易或基差整體頭寸轉讓等方式，通過(guò)同時(shí)對期貨市場(chǎng)持倉和遠期交收貨物進(jìn)行交換，實(shí)現期轉現交易。特別是這幾年，企業(yè)套期保值和基差貿易不斷增多，對豐富期轉現交易應用場(chǎng)景、高效實(shí)現期現同步交易的需求更為迫切。
基于此，去年大商所對已有的期轉現業(yè)務(wù)進(jìn)行了優(yōu)化，通過(guò)將期轉現確定為一種交易方式，既支持期貨端雙方協(xié)議開(kāi)倉、平倉，又可以實(shí)現一方開(kāi)倉、一方平倉，大大拓展了應用場(chǎng)景，進(jìn)一步打通標準化期貨服務(wù)與個(gè)性化需求之間的微堵點(diǎn)。
去年9月份，熱聯(lián)集團持有鐵礦石2401買(mǎi)入套保持倉，并希望從上游客戶(hù)處買(mǎi)入1萬(wàn)噸紐曼粉現貨。雙方在大商所期轉現平臺上以協(xié)商約定的方式確定貿易價(jià)格，同時(shí)分別平掉期貨持倉。杭州熱聯(lián)集團原料事業(yè)部相關(guān)負責人表示，基差貿易業(yè)務(wù)中買(mǎi)賣(mài)雙方需要同時(shí)進(jìn)行期貨頭寸操作，期轉現業(yè)務(wù)規避了平倉滑點(diǎn)大的問(wèn)題。在場(chǎng)內集中競價(jià)市場(chǎng)引入協(xié)商交易機制。期轉現雙方可以立足自身需要，按照協(xié)議價(jià)格達成期貨交易，滿(mǎn)足個(gè)性化需求。
在東北中石油國際事業(yè)有限公司副總經(jīng)理遲少飛看來(lái)，大商所針對實(shí)體企業(yè)對于優(yōu)化期現結合模式、解決貿易和風(fēng)險管理個(gè)性化等問(wèn)題所提出的期轉現交易解決方案，讓期貨的風(fēng)險管理、價(jià)格發(fā)現和資源配置功能更加緊密地貼合現貨并得到有效發(fā)揮。
深化期現融合，滿(mǎn)足個(gè)性化需求
在相關(guān)專(zhuān)家看來(lái)，根據過(guò)去1年多來(lái)的運行情況，大商所期轉現平臺在促進(jìn)期現貨市場(chǎng)貨物融通、價(jià)格融合與參與者融匯3個(gè)方面發(fā)揮了重要作用。
在促進(jìn)貨物融通方面，大商所期轉現平臺通過(guò)協(xié)商交易支持更多非標準交割品進(jìn)入期貨市場(chǎng)體系，擴大了期貨市場(chǎng)的交割資源范圍，便利了現貨企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，促進(jìn)期現貨源流通、串換，增強了期現貨市場(chǎng)在流通領(lǐng)域的有效聯(lián)系。
在促進(jìn)價(jià)格融合方面，大商所期轉現平臺便利了更多企業(yè)通過(guò)基差貿易的方式使用期貨價(jià)格為現貨進(jìn)行定價(jià)，進(jìn)一步促進(jìn)期貨與現貨價(jià)格之間的相互傳導，有利于為實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供更為科學(xué)合理、健全有效的“價(jià)格體系”和“價(jià)格網(wǎng)絡(luò )”。
在促進(jìn)參與者融匯方面，大商所積極與交割倉庫、合規現貨交易平臺以期轉現為基礎開(kāi)展對接合作，一方面使產(chǎn)業(yè)客戶(hù)在現貨交易、倉儲物流中快速鏈接到期貨市場(chǎng)，提升對接效率，降低交易成本；另一方面使機構投資者在處理期貨頭寸的同時(shí)實(shí)現與現貨貨權的聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)期、現客戶(hù)群體融合，有助于發(fā)揮指定交割倉庫、現貨交易平臺在現貨交易、交收方面的優(yōu)勢，夯實(shí)期現聯(lián)動(dòng)監管基礎，通過(guò)期現聯(lián)動(dòng)提升現貨貿易信用水平。
如今，越來(lái)越多的企業(yè)主動(dòng)關(guān)注和參與新的期轉現交易，期轉現交易功能發(fā)揮水平和產(chǎn)業(yè)參與度穩步提升，逐步推進(jìn)構建期貨現貨結合、場(chǎng)內場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展的生態(tài)圈。物產(chǎn)中大化工集團產(chǎn)業(yè)研究部主管歐陽(yáng)帆表示，公司已經(jīng)將期轉現交易融入苯乙烯等品種基差點(diǎn)價(jià)中，客戶(hù)對于這個(gè)新平臺帶來(lái)的便利性逐步給予了認可。
“未來(lái)，我們會(huì )把更多期現業(yè)務(wù)轉移到大商所期轉現平臺上來(lái)，充分利用平臺優(yōu)勢更好完成國有資產(chǎn)保值增值任務(wù)，助力公司建設世界成為一流能源貿易商?！边t少飛說(shuō)。
大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，下一步，大商所將深入貫徹落實(shí)《關(guān)于加強監管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》要求，立足于更好滿(mǎn)足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險管理需求，不斷優(yōu)化期轉現平臺功能，包括完善交易意向發(fā)布功能、引入期貨公司對接客戶(hù)資源、引導龍頭企業(yè)發(fā)布報價(jià)等，同時(shí)加強針對性培育和市場(chǎng)拓展，努力推動(dòng)期轉現交易操作更便利、期現聯(lián)動(dòng)更高效、產(chǎn)業(yè)參與更積極，通過(guò)日益成熟的平臺化服務(wù)持續推動(dòng)期現貨市場(chǎng)多層次融合，以更高質(zhì)量的期現聯(lián)動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟風(fēng)險管理。
